医药板块利润08年将呈现高速增长

世华财讯：医药行业08年第一季度收入延续了高增长。分析人士认为，季报数据已反映出08年医药行业全年高增长趋势已确立，在未来一段时间该行业将呈现加速发展的态势。

　　统计92家医药类上市公司2008年一季报显示，医药行业收入增长加速，第一季度收入同比增长19.7%；盈利增长依然维持了较高的水平，利润总额增长33%，归属于母公司的净利润增长36%。但净利润增长仍低于营业利润增长速度。

　　光大证券分析师姚杰向世华财讯表示，这一数据基本符合预期，投资收益的减少是造成净利润增长低于营业利润增长速度的主要因素。中投证券医药行业分析师周锐进一步分析，从子板块来看，化学原料药板块07年到08年第一季度都延续了高速增长；但化学药制剂板块受丽珠集团(000513行情,股吧)（000513.SZ）、恒瑞医药(600276行情,股吧)（600276.SH）的交易性金融资金价格下跌的影响，成为唯一个净利润下滑的板块；此外，中药板块和医药商业板块的增长速度有所放缓，但仍然处于高速增长状态。

　　姚杰从基本面判断，继2007年医药行业出现快速增长后，季报数据也反映出08年医药行业全年高增长趋势已确立。预计医药行业08年净利润增长将达到30%，但09年医药行业盈利增长将平稳回落到20%。他认为，医药行业作为一个关系居民生命健康的必须性行业，必定将随着中国经济的快速发展、人民生活水平的不断提高，医药行业将在未来一段时间呈现加速发展的态势。

　　齐鲁证券分析师分析师吕国启对医药行业08年利润增长率的判断更为乐观，他预计08年整个医药行业的可以达到50%。中国居民生活水平的提高以及医疗保障体系建设的不断推进，对医药产品的需求也在不断的增加；整体药品价格水平在未来也不会出现大面积的下降，所以医药行业在未来保持一个较高的增长速度是可以确定的，08年以后整个医药行业的利润仍将有一个较高的增长。

　　上述分析师指出，未来推动医药行业持续高增长的主要因素有两方面：首先，由于药品的特殊性，国家会对一些药品的价格进行宏观管理，中国部分基础药品的价格由国家发展和改革委员会制定，少数药品是由企业自主定价的；大多数原料药的价格不受政府的控制，由企业自主定价。所以，在产品销量有较大增长的情况下，药品整体价格水平有望摆脱长期下降的趋势，将保持一个较稳定的水平；其次，医疗保障体系建设也将加大对医药产品的需求。

　　另从二级市场表现来看，第一季度以来，随着整个股票市场的深度调整，医药行业个股也有较大幅度的下跌，医药行业指数的跌幅达接近40%。吕国启认为，医药行业股票价格经过深度调整后，价格泡沫基本消失，目前整个行业的平均市盈率已经低于30倍、整体的估值水平已经比较合理。周锐亦赞同以上判断，医药板块的估值中枢跟随整个市场下移，但医药行业在08年有望达到整体35%左右的利润增长，整个板块维持在30%左右的利润收益率（PE）是有其合理性的。